选择比努力重要~

原创天玑金渐成2025-03-20 09:40:06上海

纳指上涨1.41%，标普上涨1.08%；

持仓的个股几乎都在反弹，耐心等了，希望能多跌一跌。

问QDII的读者比较多，毕竟多数人受限于条件没法直接购买美股，这也是实情。

对于没法直接买美股的人来说，通过QDII做聪明定投，属于没有选择的选择。

所谓聪明定投，最大的特点就是随着下跌逐步增加购买金额。

从A点一直投到C点，成本大概会在B点，B到D点就是赚取的账面浮盈；从A点一直投到E点，成本大概会在BE之间，等上涨到D点，账面浮盈会比BD更高一些。

QDII的缺点要注意:溢价率高，受限于操盘手水平，动不动限购/停售，导致投资动作完全变形。

一般来说，如果下跌期逐步买入，不在意短期内的浮亏，等上涨期时会发现账面浮盈得很不错，这个持有时间一般需要两三年，不太适合短期持有。

QDII也不是无脑乱买的，怎么选择主要看几个点:

一是根据自己的情况和风格，选想投资的方向。想追科技的风口，通常就是选纳斯达克100指数；想稳步前进，选标普500指数；

二是看夏普比率，即“收益”除于“风险”的比值，大于1算优等生，大于2就是万里挑一的学神。夏普比率类似于投资的体检表，值得重点看看。

计算公式是:夏普比率＝（投资回报-无风险利率）÷波动率。这个无风险利率一般会用国债利率或银行存款利率，这两者通常被作为无风险利率；至于波动率，就是收益的波动幅度。

两个基金的情况是:一个年化收益率25%，波动率20%（夏普比率1.25）；一个年化收益率15%，波动率7.5%（夏普比率2）。

前者看起来赚得多，但每承担1份风险，只能赚1.25元；而后者每承担1份风险能赚2元。通常会选择购买后者。

牛市中波动率低，夏普比率容易偏高；熊市中波动率高，夏普比率普遍偏低。

三是看基金成立时间和基金经理的操盘年限。一般来说，时间越长，经历过完整涨跌周期的会越具有参考性；年限太短，只经历过上涨周期和下跌周期的，参考价值比较弱。

四是看管理费，管理费一般在0.5-1.5%；通常管理费越低，咱们的持有成本越低。

… …

选股方面，我一般会更注重企业的基本面。选择不对，努力白费，选择比努力重要。

去年我分析过万科:《万科的生死节点》，写得挺清楚的，而且简单易懂。

里面就涉及到基本面的情况，典型如“三表”（负债表、利润表、现金流表）和市场前景的分析，这些都属于基本面。

利润表主要看公司是否赚钱，前年赚1亿，去年赚2亿，今年赚4亿，有成长股的潜质。连续亏损三年还看不到赚钱的希望，尽量远离。

资产负债表主要看公司是否健康。现金多过负债，或足够覆盖刚性债务，那比较健康；现金低于刚性债务，那暴雷的概率较大。

现金流量表主要判断公司的钱是真是假。经营现金流持续为正，赚钱能力相对真实；靠借钱度日的，有暴雷的风险。

三表一样可以造假，现金流量表的造假难度相对大一些。

除了“三表”之外，公司从事主营业务的行业前景如何也很重要。

比如英伟达，主营业务踏上了人工智能的赛道，股价飙升了10倍+，已经有成为人工智能基建的迹象；比如万科，主营业务房地产处于夕阳产业，而且目前看不到止跌尽头，“三好生”一样会陷入资金困境。

这就是行业前景的重要性，能给一家企业，甚至一个行业带来巨变。

一般来说，行业前景主要看三点:市场空间的大不大（天花板越高越有成长空间）、政策利好和风向（踩中风口容易起飞）、竞争优势（是第一还是唯一）。

财报数据连续几年稳定向好、行业地位高或有核心竞争力（第一或唯一）、管理层人品靠谱这些都很重要。

我的选股策略是“第一”或“唯一”，前者意味着规模和市场地位，后者意味着核心竞争力。最好是兼具“第一和唯一”。

另外，选股还会看PE，也就是市盈率。市盈率可以通俗点理解为:如果公司每年的利润不变，投资者投资的钱多少年能回本。

公司市值1000亿，每年赚50亿，PE就是20。

PE越低，理论上回本时间越快，股票越便宜；PE越高，某种程度上代表市场对它的未来更看好。

PE只能作为一个参照，不是万能的。

对比一般会更多和自己过往的历史PE对比。如果一只个股的PE一直在10-30倍之间波动。基本面没有大的变化，也没有特别大的利空或利好，那么低于15，可能就偏低了，不妨高看一眼；高于35，可能就偏高了。

还有就是会和同一行业的竞争对手做对比。比如英伟达和博通、AMD对比；茅台和五粮液对比。

不同行业的PE，没有可比性。银行和房地产这类行业的PE往往低于10；白酒和医药这类行业由于增长相对较稳，通常会在20-25左右；科技行业的PE由于前景，通常会在25-100不等。

市盈率分静态PE（用过去一整年的净利润计算）、滚动市盈率（TTM，用最近四个季度的净利润计算）、动态PE（用预测的未来净利润计算）三种。

传统行业一般看TTM，数据相对稳定；科技等高增长行业或个股一般看动态PE，但风险是:预测可能会出错。

PE只是一个参考工具，不是直接答案。最重要的还是公司的基本面（三表+行业前景+竞争优势等）。

… …

另外，炒股过程中，技术流路线玩家在买卖中最常用的“指标之王”MACD。

MACD 是通过分析股票价格的短期和长期均线之间的关系，来判断股票走势的一个工具。

系统默认的MACD参数是(12，26，9)，每个人可以根据自己的风格、市场情况、个股表现等来调整具体参数，不一定要用系统默认的参数。

我个人习惯用（6，13，5）这个参数，会相对灵敏很多，滞后性没那么严重。

适合用MACD的，主要是蓝筹股、大盘股、成熟行业龙头股这三种。

这三类属于股价稳定、业绩稳定、影响市场的股票，更容易抓到大趋势，看出大方向，发现转折点。

不太适用高波动性股票、小盘股、新股或次新股等。

高波动性，MACD容易传递错误信号；小盘股成交量小，波动大，容易导致信号出错；新股或次新股，历史数据少，没啥参考意义。

MACD由DIF 线、DEA 线和、MACD 柱、0轴线(水平线)四部分组成。

DIF线和DEA线都是负数，DIF线下穿DEA线，是“卖”的信号灯；

DIF线和DEA线都是正数，DIF线上穿DEA线，是“买”的信号灯；

DEA线和股价背离，可能是股价要变盘；

MACD柱状线变色，由红变绿（正变负）是“卖”的信号，由绿变红（负变正）是“买”的信号。

一般来说，这些技术流更适合做量化的群体和短线玩家。这类投资群体，更考验技术和对市场情绪的把握。

而长期投资、价值投资者，看的更多是行业前景、趋势和对未来的判断，更考验眼光。

这也是为什么段永平会说“你个看图看线的trader跑来教我投资？”。

我主要做后者，典型操作是美股的七巨头+消费板块龙头股+生物医药板块龙头股+茅台+腾讯；偶尔也会做一做前者，典型如MSTR的波段套利。

主要是受限于资金体量和时间，资金体量大、时间少，就不会再像年轻时那么折腾了。

让兔子翻跟头容易，让大象跳舞难。你说要让大象既能翩翩起舞、娴熟翻跟斗，还要稳稳当当不摔倒？

我问了一下诸子百家，孔子不信，孟子不信，老子也不信，孙武（孙子）才信。

整体来说，长期投资+价值投资，会更适合普通人。

就这样吧。

免责声明：本人提供的信息仅供参考，不构成投资建议。本人的交易不代表任何立场；投资者应根据自身财务状况、投资目标等情况自主做出投资决策并承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。

凌风重庆 2025-03-20 09:56:12

机哥在手把手的教了，这是为了后面生娃没空写稿做准备啊[偷笑]赞 121

作者2025-03-20 10:00:35

嗯，以后你们不知道怎么选的时候，就可以看看这篇。另外，最近育儿内容写得少点，是因为在准备一篇从备孕到娃16岁左右都需要注意的事项和培养的要点、方法。赞 788

高歌 2025-03-20 09:48:00

美股新手表示感谢机哥的知识分享～赞 77

作者2025-03-20 10:12:10

美股这段震荡下跌期，可以学到的东西很多。上涨期除了赚钱，啥也学不到[旺柴]赞 246

风林火山广东 2025-03-20 09:50:39

这篇的标题，深以为然…幸好在我刚踏入职场时候，我的师父就教给了我，让我少做了不少无用功[偷笑]赞 55

作者2025-03-20 10:08:22

你有个好师父，让你少走了很多弯路。可以平时偶尔问问好，寄点东西聊表心意。赞 174

SZ广东 2025-03-20 09:55:38

前两天才费劲吧啦的让AI给我解释什么是MACD和DMI，它还给我拉拉杂杂讲了很多其它指标，我消化了好久总结指标变化对应的动作，机哥三言两语给我写在这了[奸笑]。不过自己学习的好处在于，我知道了这些指标是怎么计算的，以及作为买卖参考的底层逻辑是啥[加油]赞 53

作者2025-03-20 10:02:09

都是最精炼最通俗易懂的表达了，再不懂，就找出MACD图来对应着看，看看上面的各项数值，就懂了。赞 136

崔宜北京 2025-03-20 10:11:53

之前都是写上boll线，macd，几个字母，愿意学的网上大把资料，今天这么和盘托出，感觉总是像在为封笔做的总结，虽然是纯干货，但是看的心里酸酸的，不舍啊。。。赞 78

作者2025-03-20 10:15:37

还早还早，娃年底才出生。不过监管层面随时可能会封号，那就不好说了，趁着我现在还没说，抓紧跟你们说精髓。赞 126

左右.北京 2025-03-20 09:49:08

先赞后看已成习惯。玑哥，咨询一个问题，如果在七姐妹中选一只在这次下跌(大盘回撤15%-20%)买入，您会更看好那一只股票呢赞 37

作者2025-03-20 10:10:21

Meta和亚马逊吧，英伟达也不错。赞 122

?广东 2025-03-20 17:32:18

玑哥说过，可以选亚马逊，科技+消费都占了哈哈赞 37

颜浙江 2025-03-20 09:54:15

选择＞努力，不在粪坑里捡豆子，不立危墙之下，远离二极管，冲破信息茧房，培养专注力，持之以恒！赞 121

作者2025-03-20 10:04:29

嗯，这些都是我说过的要点。赞 107

Yan广东 2025-03-20 09:49:22

谢谢玑哥这么详细的分享，关注时间很长，这一篇感觉就是专门为我写的[玫瑰]信息量很大，我要好好细细的读几遍先。赞 44

作者2025-03-20 10:09:35

这篇写得比较久，发文被审核了半小时……我能写的会陆续写一写，你们平时可以反复阅读，会有收获的，都高度浓缩了，几乎没有废话。赞 119

小泡芙的漂亮麻麻广东 2025-03-20 10:10:41

哈哈老子不信，孙子才信，玑哥真逗。玑哥又在手把手的教我们看基本面和技术线了，感谢玑哥的表达欲，玑哥是我投资路上最好的老师。在考cfa三级，感觉学了一堆没用的，还是从玑哥这里学的多，生动有趣，浅显易懂。赞 34

作者2025-03-20 10:16:51

要学会化繁为简，把专业的东西用通俗易懂的方式表达出来，这样更多人能学会。传统的金融从业者就喜欢端着，整一堆专业术语，我不喜欢，哈哈。赞 117

Newyoungbin广东 2025-03-20 09:56:42

玑哥，我也希望再跌一跌，如果再探底需要关注什么契机啊，现在也有看那些宏观指标还比较稳定，也不知道什么清况下会再次探底[捂脸]赞 30

作者2025-03-20 09:57:58

现在最重要的是看通胀数据，这个影响最大，可以影响到美联储降息或转向加息的。赞 112

元气山东 2025-03-20 09:59:56

今天机哥苦口婆心的小白新手喂饭贴抓紧截屏保存，请问机哥能否讲一下斐波那契线，好判断支撑或压力位呢，谢谢赞 32

作者2025-03-20 10:24:22

后续都会写到，不要急，给我点时间，很多技术类的都会涉及到。赞 97

大胆！ 2025-03-20 09:53:02

昨天一天在高铁上看完了《穷查理宝典》，结合着前面学习的《聪明的投资者》和《彼得林奇的成功投资》，发现投资道理都是相通的，玑哥的打法是落地实践。我已经把24年的文章都打印出来了一一学习，虽然我现在高位站岗，相信边学习边按策略逐步调整，一定会越来越好。[呲牙][呲牙]赞 77

作者2025-03-20 10:05:22

这三本书都不错，值得阅读，我大儿子现在也会看，看不懂会问。赞 96

jingjing北京 2025-03-20 09:48:03

哇，这妥妥的干货，太值钱了，在别的地，花钱花时间可能都学不好这精髓赞 34

作者2025-03-20 10:11:42

我尽我所能，把掌握的东西深处浅出地教给你们，你们能掌握多少，看自己的悟性了。赞 93

SHU上海 2025-03-20 09:50:50

小米"史上最强"财报后机哥对于之前提到的67的做空点位会发生变化吗？赞 21

作者2025-03-20 10:07:14

按目前的基本面来说，小米上67，我会沽空，拿头支撑67这个节点啊[捂脸]赞 87

请叫我悠崽爸山东 2025-03-20 09:48:04

管理层人品靠谱[旺柴]这条比财务报表还难甄别赞 49

作者2025-03-20 10:11:04

这个很重要，管理层一边画饼一边减持的可多了去了，还有技术离婚的。赞 86

屋萨齐**北京 2025-03-20 10:04:50

玑哥，你之前判断6月分可能美股有比较大的回调，这个结论还是保持不变吗？赞 21

作者2025-03-20 10:19:37

之前说3月或半年后。现在三月不是已经在调整了嘛，都超过10%，一度达到14.8%了[破涕为笑]赞 80

巴布工程师海南 2025-03-20 09:54:32

孙子才信，哈哈哈**。机哥你太搞笑了。趁着这波反弹，仓位降低到五成多一点，剩下的等抄底，最近的大跌快把今年的收益干没了。赞 31

作者2025-03-20 10:03:31

孙武，写了《孙子兵法》，后人称其为孙子。兵法，兵行险招，所以只有孙子才信。赞 80

zhang dy陕西 2025-03-20 11:28:21

孙子兵法写的是险招吗？是相反的吧赞 9

作者2025-03-20 10:03:31

孙武，写了《孙子兵法》，后人称其为孙子。兵法，兵行险招，所以只有孙子才信。赞 80

zhang dy陕西 2025-03-20 11:28:21

孙子兵法写的是险招吗？是相反的吧赞 9

作者2025-03-20 12:53:12

只有兵法才会有兵行险招（下策），但孙子兵法的上策（正道）是不战而屈人之兵，伐谋、伐交。赞 50

下颌角浙江 2025-03-20 10:04:37

一字千金干货满满谢谢机哥喂饭外面买都买不到的知识在机哥这边语重心长的和我们说生怕读者不懂我都是反复去看历史文章收获很多其实很多也是历史文章写过的机哥还是不厌其烦的再写再回答真是操碎了心 [捂脸]赞 43

作者2025-03-20 10:20:09

你们有时间就多琢磨，经历过了也可以再来看看，这种是可以反复看，常看常新的。赞 79

哆啦A梦的百宝箱四川 2025-03-20 09:55:47

美股生态好，公司质地也不错，长期投资+价值投资性价比很高。。但是在a股做价值投资估计得赔不少[捂脸][捂脸][捂脸][捂脸]赞 32

作者2025-03-20 10:01:13

在一个适合投机的市场做价值投资，很有难度，可选项不多。赞 76

王敬轩河南 2025-03-20 10:03:40

简直手把手喂饭吃，什么样的读者都照顾到了[可怜]赞 32

作者2025-03-20 10:20:57

我尽量照顾到大多数读者，不厚此薄彼。赞 74

Ethan上海 2025-03-20 10:02:28

这篇满满干货了，不过对于普通人来说，标普500或者纳指100还是更合适，毕竟公司的优胜劣汰，人家已经帮你筛选好了赞 69

作者2025-03-20 10:22:31

嗯，正解。赞 71

凡凡的平凡生活 2025-03-20 09:54:31

最近好考验耐心，上也上不去，下也下不来[破涕为笑]赞 28

作者2025-03-20 10:03:57

耐心等了，成本高的刚好趁这段时间做一做T，降低成本，也挺好的。赞 70

高贺北京 2025-03-20 10:01:46

玑哥，如果我每天都定投几百块钱的，标普500和纳斯达克的基金，是不是也可以呀。赞 26

作者2025-03-20 10:22:59

也可以，浮亏的时候要耐得住，等上涨期才会赚到。赞 68

周末 2025-03-20 10:00:40

这也是为什么段永平会说“你个看图看线的trader跑来教我投资？哈哈哈哈，自我认知不清而又好为人师的人太多~赞 35

作者2025-03-20 10:23:31

哈哈哈，他现在表达欲也消退得厉害。赞 66

抱朴313陕西 2025-03-20 09:56:32

机哥好，关于万科那篇文章，当时自己还跟您请教过刚性短期债务、资金覆盖率等指标。 2月底自己写了一篇通过“三道红线”指标分析万科偿债压力的文章，2024年开始，万科偿债能力出现明显下滑，2024年3月末现金短债比率为0.99，开始小于1，2024年9月末快速下降至0.66，短期偿债压力明显增大。货币资金已经明显不足以覆盖短期有息负债。分析过程中发现一个有意思的问题，跟您请教。我统计的万科2023年末有息负债是3216.6亿左右，万科年报披露的23年末有息负债是3200.50亿，差异是16.1亿左右，对比分析后，发现差异原因是万科统计的有息负债，没有包括“一年内到期的非流动负债”中的“一年内到期的应付利息”。从20年开始披露的有息负债也应该都没包括。然后对比了其他几家上市房企，比如保利、新城、滨江，这几家房企统计的有息负债是包括“一年内到期的应付利息”的。万科这种统计，是不是有点耍小聪明了？赞 35

作者2025-03-20 09:58:43

嗯，房企基本上都是这样，刚性债务只写短期有息负债，利益等很多会隐藏起来。赞 65

抱朴313陕西 2025-03-20 10:00:22

感谢机哥回复[呲牙]，回复的后半句“利益”是不是应该是“利息”？赞 12

作者2025-03-20 09:58:43

嗯，房企基本上都是这样，刚性债务只写短期有息负债，利益等很多会隐藏起来。赞 65

抱朴313陕西 2025-03-20 10:00:22

感谢机哥回复[呲牙]，回复的后半句“利益”是不是应该是“利息”？赞 12

作者2025-03-20 10:23:51

对赞 19